Earnings before interest and taxes (ebit)

Все относительно

Подводя итоги рассмотренным выше позициям авторов, хочется обратить внимание наших читателей на то, что показатель EBITDA, как и любой иной аналитический показатель, получаемый на основе данных финансовой отчетности, базируется на определенных допущениях, характерных для методологии бухгалтерского учета. Прежде всего, следует учитывать, что это абсолютный показатель

EBITDA — один из вариантов расчета величины прибыли фирмы. Его абсолютный характер лишает его преимуществ относительных показателей, сглаживающих отличия компаний, затрудняющие сравнение показателей их деятельности

Прежде всего, следует учитывать, что это абсолютный показатель. EBITDA — один из вариантов расчета величины прибыли фирмы. Его абсолютный характер лишает его преимуществ относительных показателей, сглаживающих отличия компаний, затрудняющие сравнение показателей их деятельности.

Говоря о EBITDA как о показателе, характеризующем денежный поток, не следует забывать о том, что все доходы в учете компаний отражаются по методу начисления, и, следовательно, на момент составления отчетности могут не быть реализованы в деньги. В условиях нормального функционирования предприятия этот эффект сглаживается за счет регулярного поступления выручки на счета. Но мы не всегда анализируем отчетные данные компаний, у которых «все идет нормально».

Да, действительно, проценты, выплачиваемые компанией по кредитам, не являются средствами, инвестируемыми в ее деятельность, они не «зарабатывают» компании прибыль. Но именно необходимость выплачивать проценты может превратить компанию, использующую заемный капитал, в неэффективную.

Наконец, суммы амортизации. Их действительно не нужно выплачивать в отчетном периоде. Однако, это совершенно реальные расходы, понесенные фирмой в прошлых периодах. Их распределение во времени отражает общий принцип соответствия доходов и расходов, который сегодня методологически определяет отражение всех немонетарных статей финансовой отчетности.

Производные

Ebit/ev multiple

Наряду с данным финансовым показателем используются его производные:

EBIT. Что такое EBIT-показатель? Формула расчета, используемая для определения этого коэффициента, сходна с расчетом EBITDA. Это прибыль, без учета налогообложения и процентов.

Этот индекс можно сравнить с операционной прибылью. Но несмотря на сходную природу показателей, для их расчета часто используются различные данные. Так, в расчете EBIT могут участвовать доходы, не связанные с операционной деятельностью.

EBT. Данный коэффициент отражает прибыль без учета налогов.
MARGIN EBITDA – данные рентабельности по коэффициенту.

Формулы расчета

Показатель и его производные не используются в бухучете, но для их расчета берут бухгалтерские данные. Доступность этих данных – основное преимущество определения рентабельности по EBITDA.

Но есть и более простая формула:EBITDA = Выручка – операционные расходы.

Рентабельность по MARGIN EBITDA равна отношению данного коэффициента к сумме выручки.

Пример расчета

Для примерного расчета в пример взята крупная пекарня, которая производит 10000 единиц продукции ежедневно. На предприятии задействовано 50 сотрудников, производственный цех был куплен в кредит за 500 тыс. рублей под 15% годовых.

Фирма уплачивает налог по ОСНО в размере 20%. Количество рабочих дней в году – 350, цена одной булки хлеба – 1 руб., себестоимость – 50 копеек.

Итого, получаем:

Выручка – 3500000 руб;
Налог на прибыль – 315000 руб;
Годовая амортизация – 100000 руб;
Проценты по кредиту – 75000 руб;
Операционные расходы – 1750000 руб;
EBITDA – 1750000 руб;
MARGIN EBITDA – 0,5%

Коэффициент EBITDA не всегда дает полное и реалистичное представление о доходности компании и может неверно оценить ее стоимость.

What Is Earnings Before Interest and Taxes (EBIT)?

Что такое ebit

Earnings before interest and taxes (EBIT) is an indicator of a company’s profitability. EBIT can be calculated as revenue minus expenses excluding tax and interest. EBIT is also referred to as operating earnings, operating profit, and profit before interest and taxes.

Key Takeaways

EBIT (earnings before interest and taxes) is a company’s net income before income tax expense and interest expenses are deducted.
EBIT is used to analyze the performance of a company’s core operations without the costs of the capital structure and tax expenses impacting profit.
EBIT is also known as operating income since they both exclude interest expenses and taxes from their calculations. However, there are cases when operating income can differ from EBIT.

2:03

Сравнение компаний по Долг/EBITDA

Что такое ebitda и как рассчитать этот показатель

В мультипликаторе Долг/EBITDA сравнивают полные долговые обязательства компании (краткосрочные и долгосрочные) без учета того, какое количество денег есть в ее распоряжении. Иногда его также обозначают как Обязательства/EBITDA, чтобы не возникало путаницы с показателем Чистый долг/EBITDA. Например, упомянутый выше Сургутнефтегаз имеет огромные запасы свободного кэша, но при этом не самый благоприятный мультипликатор.

К недостаткам этого соотношения можно отнести то, что оно никак не учитывает ожидания по будущей прибыли. Если компания находится на стадии выпуска нового продукта или модернизации производства, она может в следующем периоде резко улучшить свои показатели. Этот аспект будет упущен инвестором, опирающимся только на базовые мультипликаторы. Еще один минус – сложность расчета знаменателя, о которой уже упоминалось ранее.

Как и при сравнении по EV/EBITDA, предпочтительной считается та компания, для которой этот мультипликатор ниже. Оптимальное значение – не более двух. При этом следует делать поправку на отрасль, в которой ведется бизнес. IT-сфера традиционно предполагает большую закредитованность. Цифра выше четырех – плохой показатель. При этом на российском рынке есть компании, многократно его превышающие.

Отрицательные значения мультипликатора говорят об отсутствии у фирмы долгов. Однако в бизнесе это не считается идеальной ситуацией: возможно, компания просто не в состоянии брать и обслуживать банковские кредиты.

EBIT Conclusion

Earnings Before Interest and Taxes is an important profitably measure for comparing the performances of different businesses. The below points are worth bearing in mind as a quick recap of what it is, why it’s used, and how to use it:

EBIT calculates how a company will generate revenues over a particular period
You can calculate the ratio using the direct cost as well as net profit method
When calculating EBIT using the net profit method add net profit of a business to interest as well as income taxes
To calculate EBIT with the direct cost method subtract a company’s total revenue from the cost of goods sold as well as operating expenses
Investors and lenders wanting to see how a company could operate without tax and capital structure limitations could use EBIT
EBIT would not be a good measure for comparing companies in different industries as they could have different operating expenses and cost of goods sold

Отрицательные стороны показателя EBITDA

При использовании показателя учитывают недостатки и особенности его формирования. К отрицательным характеристикам индекса EBITDA относят условия его создания, основанные на недостаточной информативности показателя. Аналитики, не использующие EBITDA для ускоренной оценки, применяют показатель в составе части анализируемых данных.

Условие применения	Отрицательная сторона	Дополнение
Методология расчета, используемая различными компаниями или в отдельных периодах одного предприятия	Отсутствие строгой методологии формирования показателя, возможность применения скорректированного индекса	Данные могут быть рассчитаны по свободной схеме, отличающейся не только в отчетности разных компаний, но и по годам одного предприятия
Достоверность оценки эффективности деятельности	Недостаточность информации для получения точной оценки на основании EBITDA при отсутствии дополнительных сведений	Требуется использование дополнительных экономических данных, состав которых регулируется особенностями деятельности
Сведения о кредитной нагрузке или потребности в дополнительных инвестициях	Отсутствие возможности получения данных о задолженности по кредитам и структуре капитала	Индекс не позволяет определить необходимость проведения модернизации, других вложений
Информация об амортизации, начисленной по основным или нематериальным активам компании	Отсутствие сведений о потребностях в обновлении фондов. Величина амортизационного искажения зависит от частоты обновления активов	При характеристике индекса учитываются исключаемые суммы, включающие данные об амортизации
Данные о доходах и расходах, классификации сведений	При расчете в показателе отражаются как операционные доходы и расходы, так и внереализационные, полученные от разовых операций	При использовании скорректированного показателя учитываются более точные данные с исключением сумм по неоперационной деятельности
Контроль денежных потоков	Индекс не учитывает денежные потоки и операции с неденежным погашением	К одним из средств увеличения величины индекса относят использование схем с изменением потоков выручки

Что такое операционная прибыль (EBIT)

EBIT представляет собой сумму прибыли, которая формируется у компании до вычета налоговых обязательств. Показатель EBIT является средней ступенью между валовой и чистой прибылью

Отсутствие налогового бремени в показателе дает возможность не брать во внимание общую структуру капитала компании и позволяет сопоставлять два разных предприятия на основе одного показателя

Обратите внимание

Зачастую EBIT путают с показателей операционной прибыли, которая, в отличие от EBIT, не принимает во внимание прочие операции. Параметр EBIT выражается как база для оценочного восприятия бизнеса, стоимость, предлагаемая покупателем за определенный механизм хозяйственной деятельности, перемноженная EBIT с необходимым мультипликатором

Параметр EBIT выражается как база для оценочного восприятия бизнеса, стоимость, предлагаемая покупателем за определенный механизм хозяйственной деятельности, перемноженная EBIT с необходимым мультипликатором.

Понимая важность и весомость данного показателя, большинство западных предприятий принимают его данные во внимание при оценке того или иного дела. В отечественной практике показатель EBIT встречается редко. Зачастую его используют крупные предприятия или предприятия, осуществляющие продажу товаров или оказание услуг иностранным контрагентам

Тем не менее, для российской отчетности EBIT не несет решающего смысла, а законодатель не обязывает бухгалтера отражать итоги расчета в подаваемой отчетности

Зачастую его используют крупные предприятия или предприятия, осуществляющие продажу товаров или оказание услуг иностранным контрагентам. Тем не менее, для российской отчетности EBIT не несет решающего смысла, а законодатель не обязывает бухгалтера отражать итоги расчета в подаваемой отчетности.

Понятие

EBITDA – что это такое и как рассчитать? Для начала дадим определение, которое вы могли уже видеть в различных справочниках или на Википедии.

EBITDA – аналитический показатель, показывающий объем прибыли предприятия без учета расходов на уплату процентов по займам, налога на прибыль и амортизационных отчислений. Именно так и расшифровывается это сокращение: Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization.

Эта прибыль вычисляется на основе бухгалтерских документов, соответствующих либо американскому стандарту US GAAP, либо регламентам Международных стандартов финансовой отчетности (или сокращенно МСФО).

При желании EBITDA можно узнать и при использовании бухгалтерского баланса, составленного по правилам, РСБУ. О том, как это сделать, вы узнаете дальше.

Итак, что же отражает этот показатель?

С помощью EBITDA мы получаем возможность оценить сравнительно «чистую» эффективность компании за отчетный период, без учета особенностей налоговой системы государства, в котором ведет свою деятельность фирма, ее долговой нагрузки и безденежных статей бухгалтерского учета.

Таким образом, мы можем продемонстрировать денежные потоки любого бизнеса.

Потому этот показатель и является столь популярным среди западных инвесторов, банков и финансовых аналитиков, хоть он и не относится к стандартам МСФО или US GAAP, а лишь рассчитывается на основе документации, созданной по этим регламентам. EBITDA позволяет хорошо оценить привлекательность компании для ее поглощения, выдачи кредита или вложения средств. Кроме того, она достаточно просто и быстро рассчитывается, что является еще одним его преимуществом, но уже для бухгалтеров.

Но у любой медали есть и обратная сторона – при расчете этого показателя возможно искажение реального положения дел того или иного предприятия. Во многом это связано как раз с амортизационными отчислениями – в некоторых отраслях расходы на покупку и модернизацию основных фондов (оборудования, инфраструктуры и зданий) могут оказывать значительное влияние на величину прибыли.

Но можно упустить из виду этот момент, если оценивать эффективность фирмы лишь по EBITDA.

А потом после поглощения компании или инвестиций в ее деятельность обнаружить, что ввиду специфики отрасли, к которой относится предприятие, для него требуются огромные средства на обновление и улучшение средств труда, и по этой причине ожидаемая прибыль будет значительно меньше.

Потому EBITDA хорошо годиться для «первого знакомства» и быстрой оценки фирмы, но дальнейшая деятельность потребует от вас более глубокого анализа эффективности компании и перспектив ее развития.

Однако стоит повториться, что, несмотря на указанный выше недостаток, она неплохо выполняет свою работу при оценке способности фирмы обслуживать долг или при бенчмаркинге – сопоставлении показателей компании с эталонными и сравнении ее с другими предприятиями в той же сфере деятельности.

Следует помнить, что EBITDA, в силу своего быстрого расчета, является «экспресс-тестом» платежеспособности фирмы, который используют некоторые иностранные банки.

Потому, если ваша компания планирует взять заем за границей, то рассчитать и проанализировать его нужно обязательно.

EBIT vs EBITDA

What is Operating Profit? Let us have a look at the Income Statement of Colgate above. Is it EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) or EBITDA (Earnings Before Interest Taxes Depreciation & Amortization)?

The operating profit is EBIT. EBIT defines any company’s profit, including all expenditures just leaving income tax and interest expenditures. However, EBITDA measure is good to be used for analyzing and comparing profitability between firms and businesses as it removes the impacts of accounting and financing decisions.

In this article on EBIT vs. EBITDA, we look at its differences & usage in depth.

Как рассчитывают мультипликаторы на основе EBITDA

Коэффициенты, используемые для сравнения компаний, называют мультипликаторами. Некоторые из них рассчитывают с применением EBITDA.

EBITDA interest

Это показатель покрытия к процентам или иначе — охват EBITDA. Он показывает, обладает ли компания достаточной прибыльностью для погашения расходов по процентам.

Для расчёта применяют следующую формулу:

EBITDA interest = EBITDA ÷ Процентные платежи

Иногда применяют формулу такого вида:

(EBITDA + лизинговые платежи) ÷ (платежи по кредитным процентам + арендные платежи)

Значение больше 1 свидетельствует о наличии достаточного капитала для закрытия процентных расходов. Коэффициент показывает, во сколько раз «грязная» прибыль превышает расходы на уплату процентов.

Важно понимать, что это относительный показатель, и он не всегда соответствует действительности. При расчёте EBITDA не считают расходы на амортизацию

Допустим EBITDA interest превысил 1. Теоретически компания способна уплатить кредитные проценты. Но в реальности окажется, что компания большую часть прибыли тратит на замену изношенного оборудования. Денег на выплату процентов не хватит.

EV/EBITDA

Этот коэффициент показывает период окупаемости инвестиций — за какое время чистая прибыль компании окупит совокупные затраты на приобретение компании. Показатель применяют инвесторы при рассмотрении инвестиционных решений.

Для расчёта сначала высчитывают EV — рыночную стоимость:

EV = сумма капитализации* + (краткосрочные долги + долгосрочные долги – денежные средства и их эквиваленты) + доля меньшинства**

* рыночная стоимость общего количества акций

** доля акций, принадлежащая внешним владельцам

Зная рыночную стоимость и EBITDA, можно рассчитать период окупаемости инвестиций — EV/EBITDA. Результатом станет количество лет, за которые инвесторы окупят вложения в приобретение компании.

EBITDA margin

Данный коэффициент показывает рентабельность компании до всех отчислений. С его помощью можно примерно оценить доходность деятельности компании.

Считают EBITDA margin по формуле:

EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж × 100

EBITDA margin — относительный показатель в процентах. Когда значение рентабельности выше 12 — компания прибыльная, если ниже 12 — компания может уйти в «минус» и стать убыточной.

Debt/EBITDA

Коэффициент отображает уровень закредитованности компании и её способность к обслуживанию и закрытию долгов. Коэффициент помогает определить, за какой срок компания сможет погасить текущий долг без учёта дополнительных инвестиций.

Формула расчёта:

Debt/EBITDA = суммарные долги компании / EBITDA

Чем выше полученное значение, тем сильнее долговая нагрузка. Соответственно, риск банкротства компании выше. ЦБ РФ признаёт чрезмерно закредитованными организации, у которых Debt/EBITDA превышает 4.

Оценивать следует Debt/EBITDA в динамике. Если показатель стабильно растёт — долги увеличиваются быстрее прибыли. И, наоборот, при стабильном уменьшении очевидно улучшение финансового состояния компании.

Пример отчёта о динамике к снижению закредитованности X5 RETAIL GROUP

Высокий Debt/EBITDA отрицательно влияет и на размер дивидендов, если компания начисляет выплаты от чистой прибыли. Обусловлено это тем, что большой долг обходится дороже в обслуживании. Следовательно, что чем больше компания выплатит процентов, тем меньше будет чистая прибыль и, значит, меньше будут дивидендные выплаты.

В целом, мультипликаторы показывают соотношение рыночной капитализации компании и её финансовых результатов. Это даёт возможность сопоставлять разные компании

Но важно учитывать, что анализ по мультипликаторам следует осуществлять по совокупности показателей.

Методика расчета

В финансовой отчетности (международной и российской) можно найти все составляющие для расчета ЕБИТДА. Но общепринятой методики получения показателя нет. Мы разберем наиболее часто используемые формулы на основе РСБУ (российские стандарты бухучета) и МСФО (международные стандарты финансовой отчетности).

В основном показатель рассчитывают публичные организации, которые выходят на фондовый рынок со своими ценными бумагами. Они на сайтах выкладывают финансовую отчетность, в том числе выполненную по международным стандартам. Показатели, интересующие инвесторов, уже посчитаны. EBITDA не исключение. Можно это сделать и самостоятельно, но еще раз говорю, что общепринятой методики нет. Предприятия часто по-разному рассчитывают, многие выкладывают методику, но не все.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Расчет по РСБУ

Вариантов расчета много. Вот некоторые из них:

Прибыль (убыток) до налогообложения (стр. 2300) + Проценты к уплате (стр. 2330) + Амортизация. Строка 2330 берется по модулю.
Выручка (стр. 2110) + Себестоимость продаж (стр. 2120) + Коммерческие расходы (стр. 2210) + Управленческие расходы (стр. 2220) + Доходы от участия в других организациях (стр. 2310) + Проценты к получению (стр. 2320) + Прочие доходы (стр. 2340) + Прочие расходы (стр. 2350) + Амортизация. Цифры, которые в Форме № 2 представлены с минусом, с ним же и подставляются в формулу.
Прибыль (убыток) от продаж (стр. 2200) + Доходы от участия в других организациях (стр. 2310) + Проценты к получению (стр. 2320) + Прочие доходы (стр. 2340) + Прочие расходы (стр. 2350) + Амортизация. Цифры, которые в Форме № 2 представлены с минусом, с ним же и подставляются в формулу.
Чистая прибыль (убыток) (стр. 2400) + Прочее (стр. 2460) + Изменения отложенных налоговых активов (стр. 2450) + Изменения отложенных налоговых обязательств (стр. 2430) + Текущий налог на прибыль (стр. 2410) + Проценты к уплате (стр. 2330) + Амортизация. Цифры берутся по модулю.

Для расчета понадобятся:

Отчет о финансовых результатах (форма № 2).
Пояснения к бухгалтерской отчетности.

Пример расчета

Рассмотрим расчет EBITDA по двум видам отчетности за 2019 год на примере нефтяного предприятия “Лукойл”.

Расчет по РСБУ (Отчет о финансовых результатах за 2019 г., Пояснения к бухгалтерской отчетности за 2019 г. – Таблица 2.1. “Наличие и движение основных средств”). Результат по приведенным выше четырем формулам получается одинаковым. Я покажу расчет по 1-й, наиболее простой.

EBITDA = 405 146 104 + 55 407 910 + 730 170 = 461 284 184 тыс. руб.

Расчет по МСФО (Консолидированный отчет о прибылях и убытках за 2019 г.).

EBITDA = 642 221 + 151 133 – 25 134 + 44 356 – 18 246 – 923 + 27 691 + 415 094 = 1 236 192 млн руб.

Акционерные общества, составляющие финансовую отчетность по международным стандартам, рассчитывают ЕБИТДА на основе Консолидированного отчета о прибылях и убытках. Уже готовый показатель можно найти в презентациях акционерных обществ. Например, “Лукойл” в своей указал, что он равен 1 236 млрд руб., что и подтвердил наш собственный расчет.

Так как изначально показатель был разработан в США и ориентировался на их стандарты, считаю, что использование данных РСБУ сильно искажает результат. Это доказали и наши цифры.

Что значит показатель EBITDA и кому он может быть интересен

Другими словами, это специальный показатель, который показывает прибыль или убыток от основной деятельности компании (операционной деятельности). Чтобы получить более знакомую нам чистую прибыль, надо рассчитаться с кредиторами, уплатить налог на прибыль государству и учесть износ активов.

Если есть общеизвестный и понятный всем показатель чистой прибыли, зачем рассчитывать еще один? ЕБИТДА нужна нам, чтобы понять, какую прибыль приносит непосредственно бизнес компании. Дает ответ на вопрос, умеет ли предприятие зарабатывать деньги, хватит ли их на выплату процентов по кредиту, расчеты по налогам, содержание активов: зданий, сооружений, машин, оборудования и пр.

Если еще проще, то EBITDA говорит о том, сколько бы компания зарабатывала в идеальных условиях: если бы все заводы у нее уже были, станки не изнашивались, а государство ввело для нее нулевую налоговую ставку. Учитывает только те средства, которыми реально располагает предприятие. Измеряется в денежных единицах, в России – в рублях.

Сравнение двух предприятий по чистой прибыли не всегда корректно. В каждом из них могут быть разные системы налогообложения, методики начисления амортизации, условия кредитования. EBITDA позволяет проанализировать именно основную деятельность организации, без учета не относящихся к ней напрямую факторов.

ЕБИТДА получил широкое применение среди:

аналитиков при подготовке рекомендаций по продаже/покупке ценных бумаг;
банков, которые готовят сделки по слиянию и поглощению;
инвесторов при сравнении различных компаний и принятии решения об инвестициях;
управленческого персонала при анализе деятельности предприятия в динамике, сравнении его с конкурентами, поиске оптимальных путей решения стратегических задач развития.

EBITDA разработали в 80-е годы XX века для анализа крупных индустриальных компаний. На рынке появились инвестиционные фонды, которые скупали предприятия с хорошим финансовым состоянием и дорогими активами. Это позволяло им передавать основные фонды в залог для получения банковских кредитов. Необходим был показатель, который сравнивал бы разные предприятия из одной отрасли и оценивал, насколько они способны нести долговую нагрузку.

Таким образом, показатель дает ответы на следующие вопросы:

Сколько денежных потоков генерирует предприятие за счет операционной деятельности и хватит ли у него денег для обслуживания кредитов, расчета по налогам и обслуживания своих активов?
Как сравнивать организации между собой, если у них разная долговая нагрузка, амортизационная политика, налоговые ставки?

Подходы отечественных авторов

По определению В.В. Ковалева и Вит. В. Ковалева, «EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов — разница между выручкой от продажи произведенной продукции и переменными расходами (затратами). Синонимы: контрибуционная маржа, маржинальный доход. Этот показатель имеет особую значимость для характеристики эффективности деятельности предприятий наукоемких, то есть затратоемких отраслей, отличающихся высоким относительным уровнем амортизационных отчислений в общей сумме затрат. Данная прибыль является источником покрытия постоянных нефинансовых расходов (затрат), основная доля в которых принадлежит амортизационным отчислениям. Вложения в основные средства — это хотя и осознанная, но все же иммобилизация денежных средств; эти вложения нужно возвращать, что и делается через механизм амортизации. Источник возврата — выручка от продажи произведенной продукции, которая после учета переменных расходов трансформируется в источник покрытия амортизационных отчислений. Отсюда видно, что, если этот источник относительно мал, то есть значение коэффициента покрытия постоянных нефинансовых расходов лишь незначительно превосходит единицу, возможный спад в объемах реализации может привести не только к неполучению чистой прибыли, но и к относительной невосполнимости вложений в основные средства» (, стр. 500). На этом комментарии авторов заканчиваются.

Т.В. Теплова рассматривает показатель EBITDA как уточняющий показатель EBIT — «прибыль по операционной или основной деятельности (operating earning, или прибыль до вычета налогов и процентов)» (, стр. 93). EBITDA, пишет Теплова, — «типичный пример аналитической прибыли» (, стр. 89). «Общий принцип его расчета — абстрагирование от финансовых решений (выплат процентов, долга) и амортизационных отчислений» (, стр. 89).

«Эта прибыль, — по мнению автора, — в первую очередь интересует менеджеров подразделений (так как корпоративные расходы не находятся в их компетенции) и аналитиков, оценивающих перспективы компании именно с точки зрения базового направления деятельности» (, стр. 93). «Этот показатель прибыли игнорирует вычет процентов по заемному капиталу, то есть показывает эффективность по всем вложенным средствам*. Кроме того, в этом показателе не находит отражения такая специфическая операция, как продажа долгосрочных активов. Для решений о целесообразности сохранения данного бизнеса или вхождения в него, расширения присутствия на рынке, — пишет Т.В. Теплова, — показатель EBIT является ключевым. Аналитики, — продолжает автор, — часто уточняют показатель прибыли на амортизационные начисления за период (A&D), которые не являются фактическими затратами и не связаны с оттоком денег.

Примечание:

* Данная трактовка предполагает, что эффект от деятельности компании (в виде прибыли и/или полученных доходов) следует соизмерять с фактически вложенными (в действительности потраченными) в бизнес компании средствами. Выплачиваемые проценты — это цена заемного капитала, но не сам вкладываемый в операции фирмы заемный капитал. Так, если мы берем в долг 100 рублей, независимо от того, какие проценты мы должны будем выплатить заимодавцу — 10, 40, 80 или 120 рублей, мы можем вложить в наши операции только фактически полученные 100 рублей. А это означает, что эффект в виде доходов и прибыли нам принесет управление именно 100 рублями, независимо от величины подлежащих уплате процентов.

Скорректированный показатель прибыли:

EBITDA = EBIT + A&D» (, стр. 93).

«Например, при характеристике работы компании за отчетный год акцентируется внимание на изменении выручки и показателе EBITDA» (, стр. 93)

«Часто в пояснительных записках к стандартной финансовой отчетности*, — обращает наше внимание Т.В. Теплова, — компании разъясняют собственные методики расчета показателя EBITDA (подчеркивая, что он не является стандартным в рамках US GAAP или IFRS) или же отражают уже полученные собственные значения» (, стр

90).

Примечание:

* Вероятно, здесь автором имеется в виду отчетность, составленная в соответствии с определенными стандартами — РСБУ, IFRS, US GAAP и т. п.

Обсуждая показатель EBITDA, нам с вами, дорогие читатели, нельзя не обратить внимания на то, что разговор о начислении амортизации как об учетном бухгалтерском приеме, позволяющем компаниям прятать прибыль от глаз пользователей отчетности, начался отнюдь не недавно.