Что будет с долларом к лету 2021-го: падение ниже ₽70 или снова рост

США выгоден дешевый доллар. А что там в зоне евро?

По большому счету американцы заинтересованы в том, чтобы доллар был достаточно дешевым. Это обеспечит поступления от экспорта в бюджет.

Бюджет Соединенных Штатов глубоко дефицитный и покрыть этот дефицит за счет дешевого доллара очень привлекательно.

Если говорить про евро, ситуация в самой еврозоне сейчас не самая лучшая. Евросоюз никак не может определиться по поводу вакцинации от коронавируса. У них эта программа буксует по непонятным причинам. 

Восстановление экономики еврозоны идет медленнее, чем им хотелось бы. Они педалируют процесс к началу очередного летнего сезона, но случится ли это ускорение – время покажет. Пока что еврозона почему-то топчется на месте и пожинает плоды своей нерешительности.

Причина №3: Нефть

Основная статья международного экспорта для России — это нефть: на нее приходится больше половины от всех доходов. Из-за россияне крайне зависимы от ценника на баррель нефти. Сейчас нефть стала стоить значительно больше, чем в 2015 году, но тут нужно понимать, почему вообще цены на черное золото некоторое время назад так сильно упали:

• США стали добывать все больше и больше ресурсов за счет дорогостоящей разработки сланцевой нефти;
• Страны ОПЕК не могли между собой договориться о снижении добычи нефти, из-за чего предложения на энергетическом рынке стало больше, чем спроса. Нефть упала в цене.

Как только нефть стала стоить в буквальном смысле пару десятков долларов, разработку сланцевой нефти закрыли из-за нерентабельности. Теперь же США вновь начинает добывать нефть, потому что она стала дороже.

Это значит — жди беды: Америка производит достаточно много черного золота, чтобы цена на баррель снова просела до 40-50 долларов.

Рубль и нефть

Решения, которые были приняты на прошлой неделе на саммите организации экспортеров нефти ОПЕК+, толкнули цены на нефть вверх. В моменте цена за баррель нефти доходила до 71 доллара, потом скорректировалась и теперь торгуется в районе 68-69 долларов за баррель. И высока вероятность, что она перескочит психологическую отметку в 70 долларов и закрепится там.

По мере того как экономика будет оживать, не исключено, что цена на энергоносители будет расти. Отсюда и поддержка российскому рублю, и достаточно заметный рост российской валюты на нашем внутреннем рынке.

Это мы видели на последних торгах. Рубль поднялся (на 9 марта) до отметки 3,51 белорусского рубля за 100 российских (прим. Myfin.by – по итогам торгов 10 марта курс российского рубля составил 3,5198).

Прогнозы экспертов по курсу рубля

Андрей Кадулин из банка «Санкт-Петербург» уверен, что именно санкционная неопределенность негативно сказывается на курсе рубля. При этом, новости о том, что члены ОПЕК+ решили продлить текущие уровни добычи сырья выступят фактором поддержки. 

«Но, в целом, этот фактор уже учтён в курсовой динамике. Поэтому в последний день этой недели можно ждать дальнейшего ослабления рубля», – прогнозирует он.

В свою очередь аналитики Росбанка считают, что вчерашние уровни индекса доллара и пары евро-доллар могут остаться актуальными до момента публикации сегодняшних статистических данных по американскому рынку труда. В этой связи позиции российской валюты пока будут неустойчивыми. Поэтому ждать укрепления рубля сейчас не стоит.

Юлия Афанасьева из ГК «Финам» полагает, что до конца этой недели доллар вряд ли решится на пробой стратегических уровней сопротивления в районе 77,00-77,50. 

«Сейчас рано делать большие ставки на продолжение агрессивного роста «американца» к «россиянину». Поэтому пока вероятнее движение этой пары в пределах 72,50-77,00», – прогнозирует она.

В свою очередь аналитики Универ Капитал полагают, что в краткосрочной перспективе рубль в паре с долларом будет торговаться в коридоре 75,50-76,50, а в паре с евро – в диапазоне 88,50-89,50.

Андрей Кочетков из «Открытие Брокер» напомнил, что вчера рубль слабел, как и другие сырьевые валюты. При этом он считает, что внешний фон для «россиянина» не является чрезмерно негативным. 

«Доходность по десятилетним американским обязательствам упали до 1,72%. Индекс доллара снижался менее чем на 0,1%. Однако интерес к активам в рублях пока неустойчивый из-за усиления ожиданий повышения ставки ЦБ РФ. Когда рынок станет ощущать предел такого повышения, можно предположить возвращение интереса нерезидентов к риску. Пока же пары доллар-рубль и евро-рубль будут находиться на нынешних уровнях», – заявил он.

«Здесь вам не там» и наоборот

А если говорить о внешнем рынке, будем ориентироваться на соотношение пары евро/ доллар, которое наиболее индикативно для нас, и на стоимость монетарного золота. Здесь прогнозы достаточно противоречивы.

С одной стороны, в субботу 6 марта сенат США утвердил очередную программу финансовой помощи в размере 1,9 трлн долларов. Далее эта программа должна пройти согласование в конгрессе и попасть на подпись президенту Байдену. 

Вероятнее всего скоро программу утвердят. И те американцы, которые в конце года получили чек на финансовую помощь в размере 600 долларов, получат в ближайшее время чек на 1 400 долларов.

Это подталкивает некоторых экспертов к мысли о том, что доллар ждет обесценивание.

С другой стороны, есть мнение, что это подстегнет интерес к тому, чтобы эти средства выскочили на американском фондовом рынке и их можно было использовать для выкупа ценных бумаг. Чем все это закончится, пока совершенно непонятно. 

Очевидно одно: в ближайшие две-три недели внешний валютный рынок займет выжидательную позицию. Будут смотреть на статистику, отчеты. Но в любом случае ближе к апрелю- маю могут произойти изменения в ту или другую сторону.

Причина №2: Усиление санкций

Боже, сколько об этом говорят: санкции, Запад, эмбарго… За всей этой информационной завесой начинает казаться, что в общем-то ничего серьезного в этих санкциях нет. На самом деле сохранение и даже ужесточение санкций со стороны ЕС и США очень больно бьет по российскому бизнесу.

Новые санкции от 6 апреля 2018 года еще сильнее ударили по российской экономике, особенно по банковскому сектору: в совокупности капитализация крупнейших российских компаний после ужесточения санкций уменьшилась на 42,5 млрд долларов.

И, вроде бы, ничего, справляемся потихоньку, выходим из кризиса — но из-за наличия других факторов санкции больно сказываются на состоянии рубля.

Причина №1: Правительство больше озабочено пополнением золотовалютных резервов, чем ростом рубля

Да, это действительно так: с 13.12.2016 по 26.10.2018 резервы России увеличились с 376,3 млрд долларов до 460,7 млрд долларов. В это же самое время доллар стабильно держался на отметке 57-65 рублей, т.е. не было никаких значительных, тем более за короткий срок, падений или роста стоимости. А цены на нефть за это время сильно, сильно выросли.

Это означает только одно: Правительство России вовсе не настроено укреплять рубль, несмотря на поднявшиеся цены на нефть. Вместо укрепления валюты, правительство все деньги вкладывает в резервы. Оно, в общем-то, и хорошо, но даже этих резервов не хватит на длительное поддержание курса рубля при падении цен на нефть — мы это уже хорошо видели на примере 2015-го года.

Почему падает курс рубля: угроза санкций и COVID-19 вынуждает инвесторов избавляться от рублёвых активов

Однако даже это не смогло изменить неприятную для рубля динамику. По мнению экспертов, накануне против российской валюты сыграла целая совокупность негативных факторов. Речь, в частности, идёт о падении продаж экспортной выручки по завершению налогового периода. 

Кроме того, ситуация с коронавирусом в Европе ухудшается буквально с каждым днём. Так, в среду, 31 марта сразу в трёх странах Старого света были зафиксированы суточные антирекорды по количеству умерших от COVID-19.

В частности, согласно информации, опубликованной на сайте Совета национальной безопасности и обороны (СНБО) Украины, в стране в период с 30 по 31 марта от коронавируса скончались, как минимум 407 человек, что стало очередным антирекордом с начала пандемии на территории «самостийной».

О наибольшем количестве смертей, связанных с коронавирусом, в 2021 году заявили также власти Польши. В стране 31 марта умерли 653 человека. Это второе по величине за всю историю COVID-19 в Польше число погибших. Больше было только 25 ноября 2020 года, когда умерло 674 человека.

Печальный рекорд по количеству смертей от коронавируса также был установлен в Венгрии – в этой стране умерли 302 больных COVID-19. До этого суточное количество смертей никогда не превышала 300.

На нацвалюту активно давят и новости о концентрации российских войск у границы с Украиной, что повышает риски возобновления острой фазы вооруженного противостояния на территории Донбасса.

Также пока никуда не делась и угроза введения со стороны Вашингтона ранее анонсированных антироссийских санкций, которые могут затронуть госдолг РФ. Таким образом, рубль попал под сильный пресс.

Этого не могли не заметить глобальные игроки, которые продолжают спешно избавляться от риска, в том числе скидывают рублёвые активы и переходят в более защитные, в том числе в доллар и евро.  

«Не то чем кажется»: рынок внешний и внутренний

– Надо совершенно четко отдавать себе отчет в том, что белорусский внутренний валютный рынок и мировой валютный рынок живут по несколько разным законам. Наш внутренний рынок – это в определенной степени большой обменный пункт, в котором основную роль играют четыре субъекта: физические лица, юридические лица, коммерческие банки и Национальный банк, как источник валюты и истина в последней инстанции. 

Нацбанк следит за колебаниями на валютном рынке и корректирует их с учетом собственных запасов.

Например, в феврале мы видели изменения золотовалютных резервов в сторону уменьшения. Национальный банк объяснил это тем, что производились выплаты по внешнему долгу, и это действительно было. 

Потом отмечалось, что снизилась стоимость монетарного золота. Это тоже факт – золото подешевело в феврале и начале этой недели до непривычных нам 1680 долларов за унцию. И очередной факт – были относительно небольшие интервенции на внутреннем рынке. Ситуация сама по себе обыденная.

Другое дело, когда на рынке появляется избыток валюты, как было на протяжении 2019-2020 годов, когда физические лица в течении долгого времени, около 14 месяцев, выступали чистыми продавцами валюты.

Это предложение валюты абсорбировал Национальный банк, который пополнял таким образом свои резервы и создавал запас на будущее. Сейчас этот запас расходуется. Ничего удивительного здесь нет.

А вот для остальных участников, которые тоже формируют цену иностранных валют, прежде всего основной тройки (доллар, евро и российский рубль), ситуация на внутреннем валютном рынке не самая лучшая. В каком смысле? Доходы юридических лиц не растут, у физических лиц и подавно.

Коммерческие же банки занимаются обыденной практикой. Они покупают и продают валюту в зависимости от спроса, от конъюнктуры рынка.

Торги на Белорусской валютно-фондовой бирже по факту служат индикатором того, что происходит на внутреннем валютном рынке.