Что такое фьючерс простыми словами

Какие бывают типы фьючерсных контрактов

Различают
два основных типа фьючерсов:

1. Поставочные;
2. Расчётные.

Поставочные
фьючерсы — это фьючерсные контракты в
их классическом виде. В той форме, которую
они собой представляли изначально.
Продавая контракт такого типа вы берёте
на себя обязательство поставить
оговоренное в нём количество базового
актива в заданные сроки, а приобретение
поставочного фьючерсного контракта
означает, что в момент его экспирации
(окончания) вы получите оговоренное
количество того товара,который выступает
в качестве базового актива фьючерса.

В настоящее
время ни в целях хеджирования, ни, тем
более, в спекулятивных целях, поставка
реального актива вовсе не обязательна.
Мало того, она, мягко говоря, совершенно
не нужна (ну нафига спекулянту цистерна
нефти?). Поэтому львиная доля всех
обращающихся на современной бирже
фьючерсов носят не поставочный, а
исключительно расчётный характер.

Расчётные
фьючерсы не предполагают никаких
товарных поставок, а все расчёты по ним
происходят исключительно в денежной
форме. Например, экспирация расчётного
фьючерса на нефть будет означать
взаиморасчёты между сторонами контракта
исходя из текущих рыночных цен на нефть.
Если с момента заключения такого
контракта цена на нефть снизится, то
покупатель фьючерса должен будет
возместить разницу продавцу. И наоборот,
если нефть подорожает, то продавец
фьючерсного контракта (тот кто находится
по нему в короткой позиции) будет должен
деньги покупателю (занимающему длинную
позицию).

Более того, на современных биржах торгуются такие фьючерсные контракты, базовый актив по которым попросту невозможно поставить (ввиду того, что он не имеет физического воплощения). Ну как, например, можно погрузить в вагон и доставить покупателю фондовый индекс? Да что говорить об индексах, когда на американских биржах торгуются фьючерсы на изменение погодных условий. Естественно, что подобные виды фьючерсных контрактов априори являются расчётными.

Базовая структура фьючерсного рынка

В этом разделе мы рассмотрим, как работает фьючерсный рынок, чем он отличается от других рынков, и как действует кредитное плечо на нём.

Как работает фьючерсный рынок

Вы, вероятно, знакомы с понятием производных финансовых инструментов (деривативов).

Другими словами, цена дериватива (производной базового актива) зависит от изменения цены на этот самый базовый актив. Например, значение производной, связанной с S & P 500 является функцией динамики цен на S & P 500. Так вот, фьючерс, по своей сути, является деривативом.

Фьючерсы являются одними из старейших срочных контрактов. Они изначально были разработаны, чтобы позволить фермерам застраховаться от изменения цен на их продукцию между посевом и временем когда урожай будет собран и доведен до рынка. Таким образом, многие фьючерсные контракты сосредоточены на таких вещах, как домашний скот (крупный рогатый скот) и зерна (пшеницы). С тех пор фьючерсный рынок расширился и теперь включает контракты, связанные с широким спектром активов, в том числе: драгоценными металлами (золото), промышленными металлами (алюминий), энергетикой (нефть), облигациями (казначейские облигации) и акциями (S & P 500).

Чем фьючерсы отличаются от других финансовых инструментов

Фьючерсы имеют несколько отличий от многих других финансовых инструментов.

 Во-первых, стоимость фьючерсного контракта определена движением чего-то еще – у самого фьючерсного контракта нет «врожденной» стоимости.

 Во-вторых, срок жизни фьючерсов ограничен. В отличие от акций, которые могут существовать вечно (или так долго, пока существует выпустившая их компания), у фьючерсного контракта есть дата истечения срока действия, после которой договор прекращает существование. Это означает, что при торговле фьючерсами направление рынка и выбор срока исполнения  жизненно важны. Как правило, при покупке фьючерса вы будете иметь несколько вариантов срока его исполнения.

Третье различие состоит в том, что многие фьючерсные трейдеры, в дополнение к созданию прямых пари на направление движения рынка, используют более сложную торговлю, результаты которой зависят от отношения различных договоров друг с другом (чуть позже мы поговорим об этом более подробно). Однако, наиболее важным различием между фьючерсами и большинством других финансовых инструментов, доступных индивидуальным инвесторам, является использование кредитного плеча.

Кредитное плечо

При покупке или продаже фьючерсного контракта, инвестор не должен платить за весь контракт. Вместо этого, он вносит небольшой авансовый платеж для того, чтобы инициировать позицию. В качестве примера, давайте рассмотрим гипотетическую торговлю фьючерсным контрактом на S & P 500. Стоимость одного пункта контракта на S & P 500 составляет $ 250. Так, если уровень  S & P составляет 1400, то стоимость фьючерсного контракта составляет $ 350 000 ($ 250 X 1400). Но для того, чтобы начать торговлю достаточно внести начальную маржу в размере $ 21 875.

Так что же произойдет, если уровень S & P 500 изменится? Если уровень S & P вырастет до 1500 (рост всего на 7%), то контракт будет стоить уже $ 375 000 ($ 250 X 1500). Другими словами, стоимость контракта увеличилась на  $25 000 ($375 000 – $350 000 = $25 000). И эту разницу инвестор с чистой совестью положит себе в карман. Таким образом, при начальном уровне вложений в $21 875, он заработает $25 000 чистой прибыли (прибыльность более 100%). Возможность достичь таких больших прибылей, даже при небольшом изменении цены базового индекса, является прямым результатом действия кредитного плеча. И именно эта возможность привлекает многих людей на фьючерсный рынок.

Давайте теперь посмотрим на то, что может произойти, если S & P 500 упадёт в цене. Если S & P упадёт на десять пунктов – до 1390, контракт будет стоить $ 347 500, и наш инвестор будет иметь убыток в размере $ 2500. Каждый день, биржа будет сравнить стоимость фьючерсного контракта со счетом клиента и либо добавлять прибыль, либо вычитать потери. Биржа требует, чтобы баланс счета оставался выше определенного минимального уровня, который в случае S & P 500 составляет $ 17500. Таким образом, в нашем примере трейдер будет иметь потери «на бумаге» в размере $ 2500, но не будет обязан размещать дополнительные наличные деньги, чтобы сохранить открытую позицию.

Что произойдет, если S & P упадет до значения 1300? В этом случае, фьючерсный контракт будет стоить $ 325 000 и начальная маржа клиента в размере $ 21 875 будет уничтожена. (Помните, что рычаги работают в обоих направлениях, так что в этом случае чуть более 7%-ное падение S & P может привести к полной потере денег инвестора). В данном случае, либо инвестор вносит денежные средства для восполнения маржи, либо контракт закрывается с убытком.

Что такое фьючерс?

«Фьючерс» или, как его еще называют, фьючерсный контракт – это инструмент для торговли на бирже. Наравне с форвардом, он занимает большую долю на биржевом рынке.

Главное преимущество фьючерсного контракта – это очень высокая ликвидности и большой выбор инвестиционных стратегий. Для начинающего трейдера он может показаться достаточно сложным в применении и нести большой риск, но опытные игроки с помощью фьючерса страхуют свои риски.

Термин фьючерс имеет английские корни и происходит от слова «future», которое переводится как «будущее». Собственно, в значении слова и лежит его главная особенность – заключение контракта на сделку, которая фактически будет совершена в будущем. Фьючерс позволяет зафиксировать рыночную цену на актив на дату заключения контракта.

Участники данной сделки достигают соглашения о цене товара, договариваясь при этом об отсрочке оплаты контракта. Фьючерс выгоден обеим сторонам – он позволяет застраховать себя от серьезных колебаний цен на рынке. Основная цель контракта – минимизировать риски, гарантировать поставку товара и получить запланированный доход. В качестве гаранта соблюдения условий контракта выступает биржа. В РФ фьючерсы торгуются на Московской бирже.

Пример фьючерса

В качестве примера фьючерсного соглашения можно рассмотреть сделку закупщика и производителя сельхозпродукции. Фермер просчитывает какую сумму он хочет выручить за свою продукции с учетом расходов на выращивание и ожидаемой прибыли. Если она примерно соотносится с текущим уровнем цен на рынке, то он заключает фьючерсный контракт. При этом поставка товара произойдет только через 5-10 месяцев, то есть тогда, когда урожай будет собран.

Виды фьючерсов

Существует два основных вида фьючерсов:

• расчетные;
• соглашение на поставку.

На отечественном рынке поставочных контрактов достаточно мало. В основном это фьючерсы на опционы, некоторые валютные пары и акции крупных компаний – Сбербанка, Газпрома и Сбербанка.

Большинство фьючерсных контрактов расчетные и не требуют осуществление поставки товаров. Основное их отличие от поставочных в том, что на дату осуществления контракта поставка актива или товара не производится. В последний день действия соглашения происходит перераспределения убытков и прибыли участниками сделки.

Условия фьючерсных контрактов обычно стандартные и устанавливаются биржей, на которой торгуются. При этом для каждого актива предписываются дополнительные условия – шаг цены, место и дата поставки, тикер, вид контракты и т.п.

Преимущества фьючерсных сделок

Большая популярность подобных сделок обуславливается следующим:

• Диверсификация инвестиционного портфеля.
• Высокая ликвидность.
• Большой выбор стратегий — арбитражные, хеджирование, спекулятивные.
• Сравнительно небольшая комиссия за покупку контракта.
• Гарантийное обеспечение составляет от 0-10 процентов.

Начинающим инвесторам следует помнить, что гарантийное обеспечение не является постоянной величиной и может меняться на протяжении обращения контракта. Фьючерсная цена также может колебаться. Если цена контракта больше стоимости самого актива, то такая ситуация называется «котанго». Термин «бэквордация» используется для обозначения противоположной ситуации. На момент закрытия контракта стоимость фьючерса и актива выравниваются.

Риски при торговле фьючерсными контрактами

Фьючерс по своей сути является полностью спекулятивным инструментом. Достаточно сложно предугадать цену на актив через определенное время. Например, цена пшеницы зависит от урожая, возможностей поставки, наличие складов. Можно ли со 100-процентной вероятностью утверждать, что цена будет такой-то? Конечно, нет

На фьючерсе можно, как заработать, так и потерять, собственно, поэтому важно распределять свои средства на разнообразные фьючерсы и другие активы, не пересекающиеся между собой

Как фьючерсная торговля работает на практике

Выше разбирались элементарные номинальные примеры, типа разового роста цены на акции Газпрома. Но ведь ценник на площадке меняется каждую секунду – как же в данном случае происходит контроль финансового состояния участников рынка? Перерасчет осуществляется каждые несколько секунд (и чем более совершенными становятся технологии, тем быстрее и чаще все пересчитывается).

Финансовый результат от пересчета отражается (зачисляется или списывается) на специально открываемых участниками фьючерсной торговли маржинальных счетах. То есть, как раз каждые несколько секунд происходит изменение их состояния. Средства на таком счете – это не условные цифры, а вполне реальные деньги, которые могут быть использованы их собственником по своему усмотрению. Например, для покупки новых фьючерсов. Поэтому такая оперативность в перерасчетах нужна для того, чтобы как можно быстрее предоставлять участнику торговли возможность использования своих средств.

Состояние маржинальных счетов, хоть и всецело зависит от успешности реализации прогнозов участников и их действий, но все ж таки можно сказать, что эти счета живут собственными жизнями:

• С них можно средства списывать;
• На них можно средства добавлять;
• В некоторых случаях даже предоставляется возможность под залог средств, имеющихся на маржинальных счетах, кредитоваться – некая разновидность РЕПО-кредитования.

Поэтому становится понятным ответ на вопрос из предыдущего раздела – как можно потерять больше, чем 100%. Легко, если регулярно производить стороннее финансирование маржинальных остатков. Другой вопрос – а что произойдет, если и денег на маржинальном счету не останется, и цена продолжит двигаться в нерасчетном направлении? Тогда происходит так называемый «margin call» – принудительное закрытие фьючерса. По данному контракту «коллирующая» сторона, получается, что теряет все…

Но в обычной ситуации у трейдера, как правило, бывают открыты сразу несколько фьючерсных позиций по разным эмитентам, так что провалы по одним финансируются выигрышем по другим. Главное здесь – иметь должную денежную подушку безопасности.

Механизм

Бессрочные фьючерсы на стоимость денежного потока, дивидендов или индекса, как это предусмотрено Шиллером, требуют выплаты ежедневных расчетов, предназначенных для отражения стоимости потока, от одной стороны контракта к другой. В любой день t дивиденды , выплачиваемые с коротких на длинные позиции, определяются как:
s т + 1 {\ displaystyle s_ {t + 1}}

s т + 1 знак равно ( ж т + 1 — ж т ) + ( d т + 1 — р т ж т ) {\ displaystyle s_ {t + 1} = (f_ {t + 1} -f_ {t}) + (d_ {t + 1} -r_ {t} f_ {t})}

где — цена бессрочного актива в день t ; — дивиденд, выплачиваемый владельцам базового актива в день t ; — доходность альтернативного актива (ожидается, что это будет краткосрочная ставка с низким уровнем риска) между моментом t и t + 1 .
ж т {\ displaystyle f_ {t}} d т {\ displaystyle d_ {t}} р т {\ displaystyle r_ {t}}

Как используется на криптовалютных рынках

Бессрочные контракты, предлагаемые биржами производных криптовалют, обычно оцениваются по версиям приведенной выше формулы, где разницу в ценах на криптовалюту от одного дня к другому можно рассматривать как дивиденды, причитающиеся владельцам актива. Однако на бессрочном рынке криптовалют появился ряд соглашений из-за большей волатильности и отсутствия нормативных требований, предписывающих конкретную рыночную структуру. В отличие от традиционных фьючерсов, бессрочные криптовалютные контракты обычно используют криптовалюту в качестве базовой валюты, что делает их обратными фьючерсами. Расчет между сторонами сделки, известный как финансирование , обычно происходит каждые восемь часов. Кроме того, учитывая отсутствие рынка репо для криптовалюты и, следовательно, ставки овернайт , базовая процентная ставка по бессрочным контрактам на криптовалюту обычно составляет фиксированный процент, установленный биржей.

Ликвидационные и страховые фонды

На биржах криптовалютных деривативов отсутствует центральный клиринг по контрагенту , посредники на регулируемых рынках деривативов, которые принимают обеспечение и корректируют маржинальные требования в попытке устранить риск контрагента, риск того , что держатели одной стороны контракта не смогут покрыть свои обязательства в случае маржи колл после неблагоприятного движения цены. В результате ликвидация выполняется до того, как одна из сторон контракта становится банкротом, когда оставшаяся маржа контракта достигает заранее определенного значения (поддерживающая маржа, которая определяет цену ликвидации). Если биржа может закрыть контракт с прибылью, выручка обычно зачисляется в страховой фонд биржи, что гарантирует получение прибыли, когда маржа контрагента недостаточна, обычно когда цена актива резко изменилась в одном направлении и биржа не смогла ликвидироваться с прибылью.

Как купить фьючерс

Торговать фьючерсами можно на Срочном рынке Московской биржи. Доступ к данному рынку должен  оговариваться вами с брокером при выборе тарифа. Например, в моем проекте «Разгоняем счет с 50 000 до 100 000 рублей» используется тариф «Единый Дневной» брокера Финам. Вы можете выбрать любого брокера: Финам, Тинькофф,Сбербанк, ВТБ, БКС, но прежде нужно открыть брокерский счет.

Выписка из личного моего кабинета, как инвестора через брокера Финам

И он вполне меня устраивает по всем характеристикам, плюс дает возможность  торговать и на Срочном рынке фьючерсами, и акциями на  Фондовом рынке и иностранными бумагами, и на Валютном рынке.

Условия тарифа «Единый Дневной» для торговли фьючерсами на Срочном рынке

Далеко не все тарифы имеют доступ для торгов к Срочному рынку, а многие тарифы  дают возможность брокеру торговать и на фондовом,  и на срочном и даже на валютном рынках.

Сами тарифы могут объединять все три площадки, но торговать можете как хотите, можно хоть на одной площадке. Даже брокерский счет будет один и денежные средства вы можете спокойно  использовать на всех площадках.

Настройка торгов для работы с фьючерсами собственно ничем не отличается от настройки при торговле акциями. Но обязательно ознакомьтесь с спецификацией выбранных контрактов либо на сайте Московской биржи, либо в терминале Quik.

Некоторые параметры из специфики фьючерсного контракта в терминале для торговли Quik

В эту спецификацию входит достаточно специфичная информация, свойственная только фьючерсным контрактам:

1. Тип контракта
2. начало обращения
3. Последний день обращения
4. Дата исполнения
5. Гарантийное обеспечение

Для покупки фьючерсного контракта-один из способов будет выставление простой заявки на покупку. В этой заявке мы указываем цену по которой хотим приобрести контракты и количество лотов.

Через простую заявку можно как купить, так и продать фьючерсы

Подать заявку на покупку, указав количество лотов и цену. Конечно писать какое вздумается значение цены и кол-ва лотов нельзя. Это все нужно высчитывать. Я обычно это делаю через свой журнал сделок. Данный журнал позволяет быстро рассчитать то кол-во контрактов, которое вы можете себе позволить по рискам.

Мой журнал сделок для торговли фьючерсами. Без него у вас не будет прибыли

Еще хотела сделать акцент на явном преимуществе фьючерсов перед акциями в гарантийном обеспечении. Этот параметр у каждого фьючерса свой и он позволяет не оплачивать при приобретении фьючерсов всю его стоимость а только ту, которая заложена в цифре гарантийного обеспечения.

Как пример, ГО у фьючерса на акции Сбербанка

Всегда можно посмотреть какой процент составляет это ГО от полной стоимости одного контракта любого фьючерса.

Например, у фьючерса на акции Сбербанка ГО составляет 17% от стоимости контракта

Вернемся к нашему примеру, когда мы приобрели с помощью простой заявки контракт. После ее исполнения   в терминале Quik можно будет смотреть цифру в виде вариационной маржи. Эта цифра показывает нам нашу промежуточную прибыль или убыток по нашей сделке.

Выписка из торгового терминала Quik по состоянию вариационной маржи

Хотя мне кажется это не совсем удобно, и я обсчитываю потенциальную прибыль или убыток в журнале сделок.

Часто новичков пугают тем, что у фьючерсов есть дата погашения и им опасно торговать. Так вот, покупать и продавать его можно сколько угодно, лишь бы выдерживал ваш брокерский счет  и торговая стратегия. Главное посматривать на дату погашения контракта. И в эти дни не открывать никаких сделок, а те, что открыты, просто стараемся закрыть.

Выписка из программы Quik по данным, касающимся погашения контрактов, которыми я торгую

Давайте дальше разбираться. У каждого фьючерса имеется . И у базового инструмента может быть несколько фьючерсов. Они все имеют разную ликвидность и разную дату исполнения. Помимо этого, все эти фьючерсы отличаются от рыночной стоимости базового.

Сокращенный список базового актива для фьючерсов с расшифровкой

Давайте разберем на примере акций Сбербанка. На данный момент стоимость одной акции на рынке 230 рублей за акцию. Ближайший к погашению контракт имеет стоимость  25265 рублей, но вносить в качестве гарантийного обеспечения всю сумму не надо.

Сейчас цена на графике фьючерса позади  цены базового инструмента, но по мере приближения даты погашения, ценовая разница будет уменьшаться

Расчеты цены фьючерса здесь не берем во внимание

Сравнение цены акции Сбербанка и фьючерса на акции Сбербанка

Чем обусловлена такая ценовая разница? Просто в ценах акций цена уже реально заложена внешними факторами, спросом  и т.п. А в фьючерсном контракте цена заложена будущими ожиданиями. На данный момент она явно завышена.

Характеристики фьючерсов

Успешная торговля возможна, когда учитываются характеристики фьючерсов, как финансовых инструментов.

Волатильность

Волатильностью называют размахи колебаний цены. Для спекулянтов предпочтительнее торговля активами, имеющими высокую волатильность. За счет этого существует возможность иметь большие прибыли в течение короткого срока.

Однако для такой торговли характерны высокие риски, по этой причине многие трейдеры предпочитают торговлю в более спокойной обстановке.

Ликвидность фьючерсов

Ликвидностью называют уровень спроса на те или иные виды фьючерсов. Оценивается данный показатель на основе числа заявок на покупку-продажу при различных уровнях цен. Инструменты, имеющие высокую ликвидность, позволяют быстрее совершать сделки.

Диверсификация финансовых инструментов

Под диверсификацией понимаются способы защиты своих капиталов от вероятных убытков. С этими целями составляют собственный инвестиционный портфель, в который включаются одновременно различные инструменты. При таком условии убытки одного перекрываются прибылью второго.

Маржа и финансовый результат

Приобретенный фьючерс именуется открытой позицией. Ежедневно в конце торгов, на нее начисляется вариационная моржа, образующаяся из-за разницы между ценами покупки и определившейся в конце торгов (клиринг). В момент исполнения контракта вся сумма, в которую включаются показатели за каждый день, именуется финансовым результатом сделки.

Вариационной маржой называют показатель, применяющийся для определения прибыли сделки. При ее регулярном подсчете существует возможность определить лучшее время для закрытия, обеспечивающее наибольшую прибыль. Существует формула для определения прибыльности:

ВМ = (Pn − Pn-1) × N, где:

• Pn является ценой контракта на конкретный день,
• Pn-1 – котировка, существовавшая в конце предыдущего дня (n-1),
• N – число контрактов.

Заниматься расчетами можно ежедневно. Это позволяет дать оценку динамике, с которой появляются прибыль или убытки, а значит, есть возможность делать прогноз. На основе этого у трейдера появляется возможность принять решение по дальнейшим действиям. Это может быть продажа контракта или открытая позиция.

Зачем нужны фьючерсы?

Даже самые типовые операции  на рынках имеют проблемы в оплате и ценообразовании. Это резко усложняется, если участники работают на иностранных рынках. Цена на иностранных покупателей интересна в их валюте, а продавцу удобнее получать деньги в местной валюте. Если рубль нестабилен, то продавец выбирает другую валюту, однако здесь возникает необходимость пересчета сумм совершенных сделок в местную валюту. Чтобы не проиграть в конвертации, продавцу нужно отследить и выгодный курс.

За выполнение обязательств отвечает расчетная палата. Это третья сторона  в сделке, которая является покупателем для продавца и продавцом для покупателя. Расчет ведется через посредника, поэтому продавец и покупатель отвечают перед ним. Это позволяет одного продавца заменить другим без предварительного соглашения другого партнера. За счет такого механизма существенно возрастают гарантии выполнения обязательств. Расчетная палата несет ответственность и является гарантом сделок.

Заключение

Впервые не знаю, что написать в заключении. Фьючерсы-это очень крутой инвестиционный инструмент.  Теперь вы знаете, что инвестирование может быть не только долгосрочное. И вы уже понимаете, что любое долгосрочное инвестирование-это тоже тяжелая работа. Это не так, что инвестировал деньги и забыл на год.

Не каждый из нас сможет этот год хладнокровно выдержать. Работая фьючерсами, я могу сделку держать от 1 часа до двух недель. И это считается краткосрочным (спекулятивным) инвестированием.  Мне комфортно так работать, чем постоянно жить в стрессе за свои деньги, вложенные в какие-то акции нашего российского рынка. Который является далеко не сильным!